波士顿学院讲座 2019.12

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关键词：Wedgwood Partners（韦奇伍德合伙人）；Guy；伯克希尔哈撒维错误清单；2017年考察茅台；错误；约翰邓普顿；Horsehead；

关键段：

mistake is part of the game （犯错是这个投资游戏的一部分）；韦奇伍德合伙人曾经写了一封信，指出巴菲特曾经犯的错误（但是网页打不开)；上帝的第一次信使也叫查理，即便是上帝也犯错；约翰邓普顿也说过你可以取得非常棒（fabulous）的结果,即便是有1/3的投资是错的；这是一个概率的游戏；资本主义的本质是竞争，几乎没有企业能活过30年，如果延长到50年，存活企业的数量更少了，上百年的企业凤毛麟角，GM曾经是上百年企业，看看它们现在如何了（垮掉了）；因此我们需要从以往的错误中学习，但是不要过度学习和陷入自责（因为错误不可避免），游戏需要继续；

另一个具体的例子是Guy 持有Horsehead，但是我想他没弄清楚，因为他很深入的了解其破产程序及债权人委员会，我持续不断的告诉他这些工作和努力并不值得，他需要继续生活和下一个投资，后来Horsehead并没有起死回生（no recovery），Guy 也损失了很多。当他沉迷于Horsehead时，我试图启发他去买茅台，并不断地告诉他“茅台”，他问我“Mao what?”，我到最后也没有说服他（can not get passed ），10万美金在茅台上的投资，非常小的投资，对整体组合没有任何的影响（make any dent to the portflio，他的基金有1.6亿美金，只买了0.2%）。在2017年Guy, 我，还有我的女儿一起去了茅台公司现场考察（field trips），那时股价已经涨到600人民币/股，他想应该涨到头了，后悔莫及（deep regrets），当然我也不想他忘记那些错误和后悔，因此在整个旅途中也不断提醒他“你还记得我给你的那些关于茅台的电话好对话吗？我本来是试图想把你唤醒的（shake you up）, 你是复利投资者，我给你介绍了很棒（crappy business）的复利投资机会，但是我依然没能说服你”，当然这些马后炮烦恼（irritate）了他。如今他告诉我他当时应该买上10%的组合份额并且持有至死，所以你现在知道是如此简单了。如果他当时买了，不会像我一样把它卖掉(150元/股买入茅台，800元/股卖掉茅台），因为在持有上他有超人的耐心，但是缺点却是看不清未经琢磨的钻石（diamond in the rough），所以这就是生活的特点，各有所长。

莫尼斯帕波萊 / 约翰邓普顿：1/3的投资决定可能是错误的_哔哩哔哩_bilibili