生活在于选择和态度。

我选择a inch wide, a mile deep, 而不是a mile wide, a inch deep

生活当中有非常多的黑暗时刻，但是回头看都不算个事，太阳会每天升起。

你最好的聚焦应该是做你自己（your focus should be the best version of yourself）。

我希望最后它会成为一个机构，与Pabrai无关，如果我明天死掉，它依然能运行，它的基础非常牢靠。

富兰克林的经典行为，让一个讨厌他的人做一件好事在他身上，比如找他（她）借本书，然后就可以借机感谢他（她），让他感觉这人还不错，把书还给我了。

你认为你的方法太过于有耐心以致错失机会吗？
GUY SPIER关于构建正确环境和培养耐心的话题讲过不少，你是如何培养耐心并成功的?
你如何决定哪些是你的能力圈？
除了杠杆，哪些是投资者会常犯的错误？
你如何量化一个投资对象的内在价值？
为什么你认为有可能打折价买到查谟和克什米尔银行?
所有你今天讲的都是有关于公司高速增长并且非常便宜的机会，这种方式似乎不同于传统的价值投资?

·中国经济增长更强劲，有很多有竞争力的企业，很多价格也很便宜，所以我们决定投资中国。
·我想做一些我觉得比较舒适的投资，我对中国的投资感到舒适。
·我觉得阿里巴巴是一个合理的投资，至少目前来看，买入阿里巴巴股票并没有看起来风险那么巨大。
·我觉得微软、苹果、谷歌这些公司非常强大，至少能强大50年。
·大量印钞票最后的结局是非常不好的，我们现在非常的靠近这种结果，比以前更加靠近。
·传统的、基于价值的投资理念永远不会过时。
·长期投资者需要忍受一些周期性的波动，有些周期会令人痛苦，但它就像白天和黑夜一样固定交替发生。
·我从来都不会去思考到底哪一个指数会更好。我关注的是价值是什么，需要把钱投向哪些企业。
·幸福人生的秘诀是什么？把你的预期降低。
·持有中国、伯克希尔股票可能并不完美，但是“正确”的。
·不考虑元宇宙。有的人可能每周会花40个小时在游戏上，但我不会这样。
·未来像苹果这样稳定高收益的机会将越来越少。

Hits: 31关键词：土耳其地震（2023.2.7），Belridge Oil， Meta (Facebook), 沃尔玛， coke bottle business in Turkey, TAV（机场业务）, Brookfield， IEX（印度电力），腾讯（Prosus /Naspers）, Amazon（亚马逊），Apple(苹果）, Microsoft (微软) 关键段：(Guy 也有参加采访，但是没有对话） 投资是对于公司进行一系列影响因子的评估。查理芒格早期1977年投资Belridge Oil的错误（只买了300股*150美金/股，没有接受经纪商的推荐而少买了1200股*150美金/股，当时市价约10~15% 的清算价值），经过壳牌收购（1979），以及资金转投伯克希尔，至今收益翻了45000X倍，而且油田还在产油。查理后来反思，当时没有买的原因是因为市场投机气氛浓厚，而且Belridge Oil 的CEO是个酒鬼，可是实际上油田并不是酒鬼，芒格并没有区分好CEO的个人生活喜好和公司的运作，并且高估（overrate）了酗酒的影响,… Read More »Mohnish Pabrai’s Q&A session at the SumZero Top Investor on 2023.2.9

Hits: 252022年Fundsmith 年会 关键词：Fundsmith, 投资策略（buy good companies, do not overpay, do nothing）, ROCE, 耐心，Apple, Facebook, 眼睛护理和听力设备公司，支付业务，新兴市场 关键段： 2022年Fundsmith表现不佳，对于期望任何时候投资任何资产都挣钱的投资者来说，我建议他们看看奈非上的4个纪录片（麦道夫丑闻）或者Madoff，我认为拍的非常不错，同时也认为是唯一能确保获得稳定的高收益的方法，直到突然之间失效（反嘲能力很强）。我在市场这么多年，很多人原本还拥有还不错的表现，但是尝试从所谓的价值投资股（value shares）转向成长型股票（growth shares）或者保留现金，又或者择时（market time）,诸如此类的做法，但是我从未见过最终成功的，这个结局也是你唯一能确保的（this is one the result… Read More »FUNDSMITH Annual Shareholders’ Meeting February 2023

Hits: 15关键词：Live nation, Carriage services，Microsoft, dakshana foundation 关键段： Live Nation 在全国有3万5千个演奏会（concert），在疫情2020年目前股价已经跌去40%，或者2021年都会颗粒无收，等疫情恢复没人知道会怎样，失业率7%又会产生何种影响，在我看来他们会回来，但是至于何时却很难回答。 另外一个公司 Carriage services, 从事火葬业务，尽管死人都要这个业务，而且没人在失去亲人时还像逛商场一样到处比价，而且也没有竞争对手愿意进入这个行业，但是他们的股价也跌了30%，所以这就很难解释股价的变化了，唯一能解释的是股市的拍卖式报价（auction driving）。假如Carriage services是私人公司，1月份报价10亿，但是到6月有人找到他们家族报价7亿（因为疫情），他们一定会笑话，我们的业务啥都没变，所有的人最后都得到我们这里来，怎么可能我们的价值会有这么大的变化。正是因为拍卖式驱动的市场，才给了投资者机会以低价买入。如果是在一般的企业交易市场，买卖双方都能看到具体的资产，最后达成的价格一定是相对合理的。这也是为什么可以99元买到Microsoft, 而且即便是同一家公司，不同时期的价格千差万别。 你的第一个孩子在dakshana foundation Pune（普纳-印度西部城市） 度过了几个礼拜，我听说你的第二个孩子也即将去那里待几个礼拜…受巴菲特和芒格的过度（overdorsed）影响，大额的遗产实际上对孩子是一种伤害（large inheritances actually is… Read More »Fireside Chat with Jeff Pintar on my lifetime Blackjack ban on 2020.5.21

Hits: 21关键词：Uber，Autozone，Buyback，Autonation，H&R Block，Jack in the box，IBM，Sears， 关键段： 为什么回购对IBM和希尔斯不起作用，回购需要有稳定的或者增长的业务，这个业务不能是在衰退当中。 Q&A: 1.我不喜欢分红的公司，如果他们的盈利能够投入到高回报(ROE)的业务当中，我更喜欢他们把盈余用于回购，但是如果他们找不到高回报的业务，那当然可以把分红分给投资者。我认为盈余首先应该用于 内部业务需求和增长，提升企业价值，但是大部分CEO是没有用的，因为他们过于关注于业务增长，而且把重心都放在销售人员上面，因此也就不擅长资本配置。比如英特尔，把重心放在营销上面，但不是资本配置上面，因此企业价值没有得到很好的提升，相反Tim Cook就比较擅长于资本配置，在他不明白这一点的时候他去找巴菲特。 2.一个人6岁的时候，他的特质基本上就定型了，所以一个人6岁和96岁的区别在于行为方式上面。因此谈到我如何配置我的时间，我更倾向于独立工作。我如果回印度，我几乎是所有的时间都和学生以及朋友在一起，而不会去和基金经理在一起开会讨论。 3.要明白谁是一个资产配置的高手不是一个容易的问题，这需要长时间的数据和观察。 4. CEO们最常见的特质就是乐观，他们必须要能看到那半杯水，而不是空杯水，否则他们怎么管理团队。 5.资本主义是非常有破坏性的，伯克希尔至少有一半的公司要么是错误的选择，要么都不存在了。 6.我认为绝大部分的基金经理打败不了市场的原因有两个。第一，是因为摩擦成本，每年3%的摩擦成本；第二，市场上大约只有4%的优质公司代表了整体的表现，大约有一半的公司长期来讲盈利会是负的表现，可是指数基金它不知道它买了哪些公司，它也从来不卖掉这些公司。即便是基金经理非常聪明，买了亚马逊这样的公司，可是他每天依然在想，什么时候可以卖掉他们，早期明白亚马逊的投资人很多，可是最终又有多少人坚持到现在。 7.我在中国的投资不多，在当下政府打压互联网（股价大跌），我认为马化腾是非常聪明的人，他应该能找得到出路，让我们拭目以待。 8.投机者不是投资者（ Gamblers are not investors），活跃者就是投机者，投机者玩的是心理把戏，想一想早上10:00进，下午2:00出根本没有内生价值（intrinsic value）的变化。… Read More »Mohnish Pabrai’s Presentation and Q&A at Boston College and Harvard on 2022.10.27